半岛全站刊行的“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”信用状态举办归纳理解和评估，评定贵公司主体信用等第为 A+，

　　为准确明白和应用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级告诉（以下简称“本告诉”），声明如下：

　　1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存正在职何影响本次评级举动独立、客观、公平的相干合连，本次项目评级职员与评级对象之间亦不存正在职何影响本次评级举动独立、客观、公平的相干合连。

　　2.本次评级中，东方金诚及其评级职员听命合系司法、原则及囚禁部分合系请求，充斥实践了勤恳尽责和诚信仔肩，有充斥源由担保本次评级根据了的确、客观、公平的法则。

　　3.本评级告诉的结论，是依照东方金诚的评级流程及评级尺度做出的独立鉴定，未受评级对象和第三方构造或片面的过问和影响。

　　4.本次评级按照委托方供给的材料和/或仍旧正式对表宣布的新闻，合系新闻的合法性、的确性、正确性、无缺性均由材料供给方和/或揭晓方有劲，东方金诚按拍照合性、牢靠性、实时性的法则对评级新闻举办合理郑重的核查理解，但错误材料供给方和/或揭晓方供给的新闻合法性、的确性、正确性及无缺性作任何时势的担保。

　　5.本告诉仅为受评对象信用状态的第三方参考主张，并非是对某种决定的结论或发起。

　　东方金诚错误刊行人应用/援用本告诉爆发的任何后果担任职守，也错误任何投资者的投资举动和投资吃亏担任职守。

　　6.本告诉自出具日起生效，正在受评债项的存续期内有用；正在评级结果有用期内，东方金诚有权作出跟踪评级、转变等第、捣毁等第、中止评级、终止评级等裁夺，须要时予以宣布。

　　7.本告诉的著述权等合系常识产权均归东方金诚一齐。除委托评级合同商定表，委托方、受评对象等任何应用者未经东方金诚书面授权，不得用于刊行债务融资器械等证券生意举止或其他用处。应用者务必依照东方金诚授权确定的格式应用并解释评级结果有用刻期。东方金诚对本告诉的未授权应用、超越授权应用和欠妥应用举动所变成的全盘后果均不承承当何职守。

　　8.本声明为本告诉不行盘据的实质，委托方、受评对象等任何应用者应用/援用本告诉，应转载本声明。

　　主体信用等第 评级预计 本期债券信用等第 评级日期 评级组长 幼构成员 A+ 牢固 A+ 2022/10/14 谷筑伟 黄艺明

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公 生意总收入 15.00 2.94 司”）合键从事园林绿化造造项目工程施工生意，控

　　股股东和本质负责人工天然人王宜森。 施工经历及工夫秤谌 5.00 3.00 市集比赛力

　　归还格式：每年付息一次，到期奉赵未转股本金和最 筹办现金滚动欠债比率 10.00 1.23 本原评分输出结果 a+

　　注：最终评级结果由信评委参考评级模子输出结果通过投票评定，或许与评级模子输出结果存正在区别。

　　公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景物园林工程策画专项甲级、古修筑工程专业承包壹级等行业天性，

　　施工经历充分，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强；公司生意涵盖“公园都邑”、“花圃乡下”、“生态修复”等宗旨，

　　正在“乡下复兴”、“双碳”主意等策略后台下，异日生意承揽较有保护；受益于刊行新股和筹办积聚，公司一齐者权利逐年

　　拉长，血本势力有所加强。同时，公司应收账款界限较大，项目回款周期较长，近年计提坏账打算加添，存正在资金占压及坏

　　账吃亏危险；受项目回款相对滞后影响，公司筹办性净现金流延续为净流出形态且净流出界限逐年加添；公司有息债务组成

　　以短期为主，跟着承接项目加添半岛全站，公司垫付的工程开销有所拉长，异日有息债务界限或延续加添。

　　? 公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景物园林工程策画专项甲级、古修筑工程专业承包壹级等行业天性，

　　? 公司园林绿化施工生意合键涵盖“公园都邑”、“花圃乡下”、“生态修复”等宗旨，正在国度“乡下复兴”及“双碳”

　　? 受益于刊行新股和筹办积聚，公司一齐者权利逐年拉长，血本势力有所加强。

　　? 公司应收账款界限较大，项目回款周期较长，近年计提坏账打算加添，存正在资金占压及坏账吃亏危险； ? 受项目回款相对滞后影响，公司筹办性净现金流延续为净流出形态且净流出界限逐年加添； ? 公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目加添，公司垫付的工程开销有所拉长，异日有息债务界限或延续加添。

　　公司评级预计为牢固。“乡下复兴”、“双碳”等策略将延续饱舞国内都邑生态境遇周围需求拉长，公司合键从事园林

　　绿化施工周围的 EPC工程，正在园林绿化周围施工经历充分，估计异日公司正在国内园林绿化周围仍维持较强归纳比赛力。

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公司”）合键从事园林绿化造造项方针工程施工生意，控股股东和本质负责人工天然人王宜森。

　　公司前身为建立于 1998年 6月 26日的南京金埔园林掩饰工程有限公司，由王宜森、金雪梅和杨积卫联合以实物出资格式设立，注册血本 120.00万元，此中王宜森出资比例为 75.00%，金雪梅和杨积卫出资比例均为 12.50%。2011年 9月公司具体改造为股份有限公司。2021年11月 12日，公司正在深圳证券交往所挂牌上市（股票简称：金埔园林，股票代码：301098.SZ），并公拓荒行寻常股 2640.00万股。颠末多次股东增资和股权让与，截至 2022年 6月末园林，公司股本为 1.06亿元，此中天然人王宜森直接持股 24.13%，同时通过控股企业南京丽森企业处置1

　　公司合键从事园林绿化造造项方针工程施工生意，具备集工夫研发、经营策画、筑步骤工、苗木种植及后续养护的一体化筹办才干，生意笼罩园林绿化行业全财富链。公司具有景物园林工程策画专项甲级、古修筑工程专业承包壹级、修筑装修掩饰工程专业承包贰级、修筑行业（修筑工程）工程策画乙级、城乡经营编造乙级等天性，园林绿化造造项目经历充分，拥有较强的工夫研发才干。近年来公司采纳安身江苏、拓展宇宙的生意繁荣形式，目前世意仍旧拓展至西南、华南、华中等区域。2021年公司新签合同个数 45个，新签合同金额 13.29亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，一齐者权利为 10.88亿元，资产欠债率 56.69%。2021年和 2022年 1～6月，公司杀青生意收入区别为 9.58亿元和 4.34亿元，利润总额区别为 1.09亿元和 0.67亿元。

　　公司拟刊行“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称“本期债券”或“可转换公司债券”），刊行总额不赶上 5.20亿元（含 5.20亿元），刻期为自愿行之日起六年，按面值刊行，每张面值为国民币 100元。本期债券票面利率实在定格式及每一计息年度的最终利率秤谌，由公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前依照国度策略、市集状态和公司的确情景与保荐机构（主承销商）计划确定。本期债券每年付息一次，到期奉赵未转股的可转换公司债券本金并付出终末一年利钱。本期债券及异日转换的A股股票将正在深圳证券交往所上市。

　　转股刻期方面，本期债券的转股期为自愿行结果之日起满六个月后第一个交往日起至可转债到期日止。

　　本期债券的初始转股价钱不低于召募仿单通告日前 20个交往日公司股票交往均价（若正在 该 20个交往日内爆发过因除权、除息惹起股价调治的状况，则对换整前交往日的交往价钱按颠末相应除权、除息调治后的价钱估计）和前 1个交往日公司股票交往均价，的确初始转股价钱提请公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前依照市集和公司的确情景与保荐机构（主承销商）计划确定。

　　正在本期债券存续时刻，当公司股票正在肆意相联 30个交往日中起码有 15个交往日的收盘价低于当期转股价钱的 85%时，公司董事会有权提出转股价钱向下矫正计划并提交公司股东大会表决，该计划须经出席聚会的股东所持表决权的三分之二以上通过方可执行。

　　正在本期债券期满后 5个交往日内，公司将赎回通盘未转股的本次可转换公司债券，的确赎回价钱由股东大会授权董事会（或由董事会授权人士）依照刊行时市集情景与保荐机构（主承销商）计划确定。

　　转股期内，当下述两种状况的肆意一种浮现时，公司有权裁夺依照债券面值加当期应计利钱的价钱赎回通盘或个别未转股的可转换公司债券：

　　（1）正在转股期内，假若公司股票正在职何相联 30个交往日中起码 15个交往日的收盘价钱不低于当期转股价钱的 130%（含 130%）；

　　本期债券终末 2个计息年度，假若公司股票正在职何相联 30个交往日的收盘价钱低于当期转股价的 70%时，本期债券持有人有权将其持有的通盘或个别可转换公司债券按面值加受骗期应计利钱的价钱回售给公司。

　　若公司本期债券召募资金投资项方针执行情景与公司正在召募仿单中的同意情景比拟浮现宏大改观，且该改观被中国证监会、深圳证券交往所认定为厘革召募资金用处的，本期债券持有人享有一次回售的权力。本期债券持有人有权将其持有的可转换公司债券通盘或个别按债券面值加受骗期应计利钱价钱回售给公司。持有人正在附加回售前提满意后，能够正在公司通告后的附加回售申报期内举办回售，该次附加回售申报期内不执行回售的，不应再行使附加回售权。

　　本期债券拟召募资金总额不赶上国民币 5.20亿元（含 5.20亿元），扣除刊行用度后拟用于以下项目：

　　本次拟进入召募资金 3.64亿元用于园林绿化施工工程项目造造，的确席卷纳赤河中上游包庇管造与生态修复本原步骤造造工程策画施工总承包、灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游提拔 EPC项目等 9个项目。此中纳赤河中上游包庇管造与生态修复本原步骤造造工程策画施工总承包项目投资总额为 1.96亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟进入召募资金 1.20亿元，项目造造刻期为 24个月。灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游提拔 EPC项目投资总额为 0.72亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟进入召募资金 0.50亿元，项目造造期为 290日历天，此中施工工期 270日历天。

　　本次刊行召募资金到位后，如本质召募资金净额少于筹划进入上述召募资金投资项方针召募资金总额，亏折个别由公司以自有资金或通过其他融资格式自筹资金管理。正在本次刊行召募资金到位之前，公司将依照项目需求以自有资金或自筹资金举办先期进入，并正在召募资金到位之后，依拍照合司法原则的请乞降圭表对先期进入资金予以置换。正在最终确定的本次召募资金投资项目限造内，公司董事会将依照项方针本质需求，对上述项方针召募资金进入次序和金额举办合意调治。

　　表素性抨击下，2022年二季度宏观经济再现“拉长缺口”，下半年 GDP增速希望回归平常拉长秤谌

　　3月和4月表素性抨击对宏观经济供需两头都变成吃紧扰动，二季度GDP同比增速为0.4%，大幅低于一季度的 4.8%，创 2020年头今后最低点。5月之后表部抨击松弛，加之以“国常会33条”为代表的稳住经济大盘手段一共发力，经济转入修复进程。今朝经济运转不均衡特色卓越，总体上显现“供强需弱”、“基筑强消费弱”的特色，此中房地产下滑正正在成为经济下行压力的合键出处。

　　预计异日，正在表部抨击取得牢固负责的远景下，追随各项稳拉长策略进一步落地显效，三、四时度经济修复进程会显明加快，估计 GDP增速将区别抵达 5.0%和 5.5%驾驭，基础回到平常拉长秤谌。此中，下半年基筑投资希望延续加快，房地产投资将正在策略放宽进程中慢慢触底回升。受前期住民可掌握收入增速下滑、消担心绪偏严谨等身分影响，接下来消费修复将较为温和。咱们鉴定，下半年环球滞胀特色会愈加暴露，出口增速恐将动摇下行，表需对经济拉长的拉动力会显明削弱，稳拉长将越发倚重内需。

　　值得留意的是，受“猪周期”转入价钱上升阶段影响，下半年 CPI同比增速有或许升至 3.0%驾驭，但扣除食物和能源价钱的中央 CPI同比增速希望维持 1.5%驾驭的低位。这意味着物价大势将维持具体牢固，不会对宏观策略酿成较大掣肘。其余，环球经济没落暗影下，近期席卷原油、铜正在内的国际大宗商品价钱下跌幅度较大，下半年国内 PPI同比增速将会延续较速下行势头，也会成为牢固具体物价秤谌的一个主起程分。

　　今朝宏观策略正正在一共发力，下半年财务钱银策略都将正在稳拉长宗旨上维持较高相联性 上半年基筑投资同比增速抵达 7.1%，明显高于旧年整年 0.4%的拉长秤谌；正在专项债资金大界限投放、策略性金融撑持基筑延续加码后台下，三季度基筑投资增速希望升至两位数。这符号着今朝宏观策略正执政着稳拉长宗旨一共发力。咱们鉴定，下半年正在环球金融境遇大幅收紧、国内经济转入修复进程后台下，钱银策略动用降息降准“大招”的或许性不大，但仍将延续稳拉长取向，此中三季度社融、信贷和 M2增速都将维持偏强势头，市集利率上行幅度可控，为撑持楼市尽速回暖，5年期 LPR报价还将有所下调。

　　财务策略方面，2022年新增地方当局专项债额度正在 6月底已“基础发完”，二季度退税策略进度较速，截至二季度末已实行 1.85万亿元，而整年目标是 2.64万亿元。由此，下半年是否会浮现财务策略“空窗期”，成为今朝市集体贴的重心。咱们鉴定，视下半年消费、投资修复进度，财务策略另有较大加码空间。合键是为撑持消费修复以及基筑提速，下半年有或许刊行 1-1.5万亿元尤其国债，或将 2023年个别新增地方当局专项债额度提前至本年下半年刊行。

　　思量到今朝楼市遇冷对地方当局国有土地出让金收入影响很大，咱们鉴定尽量近期策略性金融延续发力，分管了地方当局个别基筑开销压力，但下半年财务策略存正在出台新增量器械的或许。

　　行业理解 园林绿化工程施工生意是公司最合键的收入和毛利润出处，所属行业为修筑行业中的园林 绿化子行业。 修筑行业 2022年 1～6月我国修筑业新签合同额增速有所提拔，跟着稳拉长策略延续发力，估计 2022 年正在地产项目饱舞具体较为平缓的后台下，基筑投资拉长将为修筑行业需求带来较好支持 2021整年我国修筑业累计签署合同额和新签合同额区别为 65.69万亿元和 34.46万亿元， 累计同比区别拉长 10.29%和 5.96%，增速仍维持较速秤谌，但较前三季度有所放缓。2022年 1～ 6月，我国修筑业累计签署合同额和新签合同额同比区别拉长 10.53%和 3.89%，新签合同额增 速较一季度有所提拔。 修筑行业下游需求合键受房地产、基筑等固定资产投资影响。2021年我国固定资产投资累 计同比拉长 4.9%，正在基数抬高后台下，基筑和房地产投资增速较前三季度均有差异水平下行。 2022年 1～6月，正在稳拉长策略后台下，我国固定资产投资具体运转安稳，累计同比拉长 6.10%， 增速较一季度有所放缓，此中基筑投资累计同比拉长 7.10%，房地产投资受行业下行影响增速 延续下滑同比降落 5.40%。 图表 2：我国修筑业合同额、房地产拓荒及基筑投资情景（单元：亿元、%） 数据出处：Wind，东方金诚整顿

　　跟着稳拉长策略延续发力，各田主动促进宏大项目造造，适度超强展开本原步骤投资，估计 2022整年基筑投资增速将维持较速拉长；房地产投资方面，房地产下行周期叠加表部抨击影响，地产调控策略虽较之前有所减弱，但地产基础面改正尚待光阴，正在国度“房住不炒”的延续调控大后台下，估计 2022年房地产投资增速将有所下滑，但宇宙保护性住房造造的促进将为房筑需求供给肯定支持。具体来看，正在地产项目饱舞具体较为平缓的后台下，基筑投资的较速拉长将为修筑行业具体需求带来较好支持，但基筑和房筑等细分子行业需求将有所分歧。

　　2022年上半年我国修筑业总产值增速有所放缓，新开工面积增速下滑显明，估计 2022年拉长 2021年我国修筑业杀青总产值 29.31万亿元，累计同比拉长 11.04%，增速较前三季度下 降 2.87个百分点，但较旧年整年加快 4.80个百分点。2022年 1～6月，我国修筑业杀青总产 值 12.90万亿元，累计同比拉长 7.62%，增速较一季度有所放缓。 从修筑业施工和新开工面积情景来看，2021年修筑业施工面积聚计同比拉长 5.40%，增速 较前三季度降落 3.00个百分点，较旧年整年降低 1.72个百分点；新开工面积聚计同比降落 3.96%园林，降幅较前三季度夸大 1.87个百分点。2022年 1～6月，修筑业施工面积聚计同比拉长 1.20%，但新开工面积聚计降落 12.51%，合键受房地产行业衡宇新开工面积大幅下滑所致。 受益于 2021年修筑业新签合同额的较速拉长，修筑企业目前正在手合同额仍较充塞，同时 2022年我国基筑投资的较速回升及保护房造造的促进为修筑业需求供给了较好支持，估计2022 年修筑行业总产值仍维持牢固拉长。 图表 3：我国修筑业总产值、新开工及施工面积情景（单元：亿元、万平方米、%） 数据出处：Wind，东方金诚整顿

　　估计异日国有及国有控股修筑企业市集占领率延续提拔，与高杠杆筹办房企深度绑定的房筑企业信用危险仍较高

　　正在我国修筑行业需求增速延续放缓的后台下，估计修筑企业间的比赛将进一步加剧。修筑央企、地方国企及民企龙头企业依据资金、资源及天性上风，正在市集比赛中拥有显明的比赛上风。2021年国有及国有控股修筑企业修筑业总产值、累计签署合同额及新签合同额占比区别为37.69%、53.01%和 48.08%；2022年 1～6月，国有及国有控股修筑企业修筑业总产值、累计签署合同额及新签合同额占比区别为40.04%、57.36%和51.20%，占比区别较2021年提拔2.71、4.35和 3.12个百分点，估计异日国有及国有控股修筑企业市集占领率将延续提拔。

　　估计 2022年修筑行业具体信用危险维持牢固，但自己滚动性压力大、红利才干及再融资才干较差的民企修筑企业正在比赛加剧的后台下信用危险将呈上升趋向。同时，东方金诚体贴到，2021年四时度今后房地产各项调控策略先导边际转向，但正在国度“房住不炒”的大框架下，“三道红线”、贷款纠合度等永远策略不会减弱，房企融资不会浮现大幅宽松，个别财政杠杆高、土储质地弱的房企仍将延续面对危险出清，与该类房企深度绑定的房筑企业估计信用品格有所弱化。

　　图表 4：我国国有及国有控股修筑企业修筑总产值及合同额占比情景（单元：%） 数据出处：Wind，东方金诚整顿

　　跟着我国城镇化造造慢慢促进及“绚丽中国”理念的提出，我国都邑绿地面积显现延续上升趋向，2021年今后受地方财务压力加大、房地产行业融资策略收紧等身分影响，园林绿化固定资产投资开销有所下滑

　　跟着我国城镇化造造慢慢促进及“绚丽中国”理念的提出，我国都邑绿地面积显现延续上升趋向。2011~2020年，我国都邑绿地面积由 224.29万公顷上升至 331.22万公顷，年均复合拉长率为 3.98%。都邑公园绿地面积由 48.26万公顷上升至 79.79万公顷，年均复合拉长率为5.16%。2021年我国都邑人均公园绿地面积为 14.87平方米，较天下卫生构造提出的强壮都邑尺度仍有较大差异。

　　园林绿化市集需求合键为当局及房地产企业。正在厉控债务危险、土地财务有所衰弱的后台下，地方当局对园林绿化的固定资产投资开销界限有所降落。2021年起，园林周围合系固定资产投资界限显现降落趋向。2021年生态包庇和境遇管造业固定资产投资实行额累计同比降落2.6%，较 2020年降落 28.6个百分点。同时个别项目因地方财务压力浮现造造延期、回款效能降落等晦气情景。别的，2021年今后房地产行业融资策略收紧，个别房地产拓荒企业滚动性危险败露，叠加目前贩卖去化压力加大以及土地置备志愿疲软，估计地产园林景观项目市集需求将有所降落。

　　图表 5：固定资产投资实行额同比:生态包庇 图表 6：都邑市政公用步骤造造固定资产投资2

　　材料出处：iFinD，东方金诚整顿 注：固定资产投资实行额不包蕴庄家 “都邑双修”等策略饱舞都邑生态境遇周围需求不停拉长，水归纳管造和固废管理生意存正在较大繁荣空间

　　“都邑双修”是指生态修复、都邑修补，是管造“都邑病”、改正人居境遇、转嫁都邑繁荣格式的有用手法，有筹划有程序地修复被败坏的山体、河道、湿地、植被。追随我国经济不停繁荣给境遇变成的强盛压力，生态体例修复生意为行业带来较大繁荣空间，水归纳管造和固废管理成为合器中心。

　　我国水境遇污染非常吃紧。2021年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大流域及西北诸河、西南诸河和浙闽片河道水质优异（Ⅰ～Ⅲ类）断面比例为 87.0%，同比上升 2.1个百分点。2015年 4月 2日，国务院正式揭晓《水污染防治运动筹划》（简称“水十条”），按照投资单价和工程职司量开端估算，估计实行“水十条”的全社会投资约为 4.6万亿元。2022年 4月 18日，生态境遇部同住房和城乡造造部印发《“十四五”都邑黑臭水体整饬境遇环保运动计划》，筹划到 2025年饱舞地级及以上都邑筑成区黑臭水体基础杀青长治久清，县级都邑筑成区黑臭水体基础消弭。

　　别的，我国工业爆发的固体废料数目急忙攀升，固体废料污染境遇防治成为策略合器中心。

　　2020年宇宙平常工业固体废料爆发量为 36.8亿吨，归纳操纵量为 20.4亿吨，管理量为 9.2亿吨。同年宇宙工业危急废料爆发量为 7,281.8万吨，操纵途置量为 7,630.5万吨。我国危急废料操纵途置财富布局分歧理，财富工夫秤谌低，个别危急废料步骤老旧掉队，难以永远牢固达标排放。2021年 12月 15日，生态境遇部印发《“十四五”光阴“无废都邑”造造事情计划》，筹划饱舞 100个驾驭地级及以上都邑展开“无废都邑”造造。

　　我国园林绿化行业纠合度较低，近年受个别房地产企业信用危险败露影响，行业内企业事迹延续承压，个别企业回款危险加大

　　我国共有园林绿化企业 10万余家，行业企业数目浩繁，此中生意收入前十的上市公司合计3

　　市占率仅为 17.7%，行业的纠合度较低。别的，浙江、广东、江苏、北京、福筑和河南的企业2

　　2020年城镇园林绿化造造投资额赶上 2000亿元，以此数据估计 2020年园林行业营收前十上市公司合计市占率仅为 17.7%。

　　近年来受地方当局财务收紧及房地产行业调控延续加码等影响，国内园林企业营收及毛利延续下滑。2021年国内上市园林企业均匀营收界限同比降落 6.19%，2022上半年均匀营收较2021年同期降落 27.11%。同时跟着个别房地产企业信用危险败露，多故乡林上市企业计提大额坏账打算。2021年和 2022上半年，20家上市园林企业平区别有 10家、9家企业处于损失形态，此中东方园林、文科园林、普国股份信用减值吃亏均大幅拉长，对企业净利润变成损害。

　　同时房企资金链仓皇向下传导导致项目回款危险进一步加大，行业内企业事迹延续承压。

　　图表 7：2022年 1～6月（末）园林绿化行业个别上市公司财政情景（单元：亿元、%）生意收入同 净利润同比

　　公司收入和利润合键出处于园林绿化的工程施工生意，近年公司生意收入和毛利润维持拉长，毛利率具体较为牢固，2022年上半年公司收入有所降落，受益于当期结转项目毛利率提拔，归纳毛利率有所降低

　　公司合键筹办园林绿化造造项方针策画、施工生意，辅以苗木花草种植与贩卖等生意。跟着公司承接和结转项目逐年加添，生意收入界限逐年拉长。从收入组成看，工程施工生意是生意收入和利润合键出处，近年收入占比均赶上 95%，景观策画、苗木及筑材贩卖和其他生意收入界限较幼。毛利润和毛利率方面，近年公司毛利润逐年有所拉长，毛利率具体较为牢固。

　　公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景物园林工程策画专项甲级、古修筑工程专业承包壹级等行业天性，施工经历充分，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强 公司合键从事园林绿化施工生意，具有景物园林工程策画专项甲级、古修筑工程专业承包壹级、修筑装修掩饰工程专业承包贰级、修筑行业（修筑工程）工程策画乙级、城乡经营编造乙级、市政公用工程施工总承包叁级、都邑及道途照明工程专业承包叁级、环保工程专业承包叁级、文物包庇工程施工天性三级等天性，先后得回过“国度林业中心龙头企业”、“宇宙十佳卓越园林企业”、“宇宙十佳卓越园林策画企业”、“宇宙卓越园林施工企业”等名望奖项。

　　公司施工经历充分，具备工夫研发、经营策画、筑步骤工、苗木种植及后续养护一体化的筹办才干，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强。近年来公司承筑了多个大型园林绿化造造项目，席卷云南省香格里拉都邑生态境遇提拔工程（二期）造造项目、香格里拉市香巴拉归纳公园造造项目、泗县黑臭水体及水境遇归纳管造一期工程等，正在园林绿化周围的策画经营、工程施工、项目处置和专业工夫等方面积聚了充分的经历。公司正在永远项目筑步骤工中总结出“水、途、绿、景、城”五位一体的都邑生态境遇具体提拔形式，将都邑境遇拆分为五大元素，正在面临都邑生态体例提拔需求时，归纳五大因素体例理解，显着经营理念和策画思绪优误差，并向客户供给无缺的管理计划。该形式可修正都邑造造碎片化的缺点，体例地改正都邑生态境遇，提拔都邑现象，正在引申进程中受到中幼都邑处置者的好评。近年公司所承做项目先后得回年度“南京市优质工程奖‘金陵杯’”、“江苏省优质工程奖‘扬子杯’”、“江苏省绿化优质工 6

　　程”、“江苏省绿色施工演示工程”、中国景物园林协会宣告的“卓越园林绿化工程奖银奖”等奖项。

　　公司正在园林绿化周围拥有较强的工夫研发才干，公司的工夫研发合键由金埔筹议院有劲，研发合键纠合正在植物新种类工夫、生态修复工夫、碳中和筹议、海绵都邑筑造工夫、园林养护智能处置体例等宗旨。筹议院设有“江苏省博士后更始实习基地”“江苏省筹议生事情站”、南京市科委授牌的“南京市湿地工程与景观策画工程工夫筹议核心”、南京市发改委及江苏省发改委授予挂牌的“南京市湿地生态包庇与修复工程筹议核心”“江苏省湿地生态包庇与修复工程筹议核心”，江苏省景物园林协会授牌的“研发核心”。近年来，金埔筹议院与南京林业大学、江苏省农科院、扬州大学、南京农业大学、南京中山植物园等省内多所着名高校科研院所永远维持有优良的合营合连，签署了一揽子深度合营合同，先后构造插足了南京林业大学产学研项目、扬州大学产学研项目、南京市中山植物园新种类滋生项目、江苏省林业三新工程、南京市园林局科技筹划项目、南京市园林区软科学项目、南京市筑委科研项目、江宁区科技筹划项目等 22项，实行企业内部立项 13项。

　　截至 2022年 8月末，公司自立申报专利 78项，得回专利授权 68项，此中发觉专利 8项，适用新型专利 52项，表观策画 8项；省级卓越工法获批 9项，企业级卓越工法获批 7项；插足编造行业及集体尺度 11项；得到 11项软件著述权；主编并由东南大学出书社出书教材《园林绿化工程处置》。

　　公司园林绿化施工项目类型以都邑生态境遇具体提拔工程和都邑景观工程为主，包蕴少量的文明修筑和其他类型项目，跟着公司生意不停拓展，工程施工生意收入和毛利润逐年拉长，毛利率动摇提拔

　　公司开发了以中幼都邑为合键主意市集，以都邑生态境遇提拔、都邑景观造造和文明造造为合键产物，以“水、途、绿、景、城”五因素菜单式运营处置为项目运营抓手的筹办形式。

　　公司都邑景观工程生意席卷景观绿化、改造、修复、整饬等；都邑生态境遇具体提拔工程是正在都邑景观造造的本原上，环绕都邑境遇造造主意，对城区的境遇依照“水、途、绿、景、城”分类，并举办体例性经营策画和施工，以期抵达改正人居境遇、生态修复、提拔都邑现象和国民大多得回感的方针；文明修筑合键为古典园林修筑和仿古修筑等；其他工程席卷绿化养护等。

　　从收入占比看，2021年公司都邑生态境遇提拔、都邑景观造造和文明造造项目收入占比区别为57.39%、33.64%和 2.00%。

　　公司园林绿化施工项目合键通过公然招投标等市集化比赛格式获取，正在少量非当局类投资项目生意承揽进程中，公司也通过与发包方直接举办商务会商得回生意时机。

　　项目结算方面，公司签署的项目施工合同的结算轨则平常为：1、合同签署时点付款：个别施工合同商定合同签署日后即付合同价的肯定比例；2、项目施工进程中、实现验收及审计结算时点付款：个别合同商定工程实现验收后付出合同价的肯定比例，待工程最终审计结算后再付出肯定比例；个别项目正在实现验收前结算，即随工程进度依照已确认的实行工程量对应产值的肯定比例付出进度款，工程实现、审计结算后再区别付出肯定比例；3、工程项目养护期满付尾款：养护期平常为 1～2年，养护期结果后再结清尾款。回款格式平常为依照合同商定的付款时刻节点，由合同中的项目发包方（即业主方）通过银行转账的格式将工程款汇入承包方的公司银行账户。

　　近年受益于园林绿化行业的繁荣和公司工程施工生意界限的不停夸大，工程施工生意收入和毛利润逐年拉长，毛利率动摇提拔。分生意类型看，近年都邑生态境遇具体提拔生意收入较为牢固，2020年受表部抨击影响，生意毛利润和毛利率有所降落，2021年今后红利才干逐步复兴。受益于项目结转界限的加添，都邑景观造造收入和毛利润逐年提拔，毛利率有所动摇。

　　其他类型席卷地产景观、园林绿化养护及琐屑工程，具体界限较幼。2022年 1～6月，受益于新增结转的拉姆央措湖包庇管造与生态修复本原步骤造造工程策画施工总承包（EPC）、(香格里拉金埔)纳赤河中上游包庇管造与生态修复本原步骤造造工程策画施工总承包（EPC)及金乡县2020年城区个别道途节点绿化提拔项目等项目毛利率较高，公司都邑生态境遇具体提拔生意毛利率较 2021年提拔 4.34个百分点。

　　图表 9：公司工程施工生意收入、毛利润和毛利率情景（单元：亿元、%） 2019年 2020年 2021年 2022年 1～6月

　　种别 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 都邑生态境遇具体

　　公司生意涵盖“公园都邑”、“花圃乡下”、“生态修复”等宗旨，正在“乡下复兴”、“双碳”主意等策略饱舞下，估计新签合同额维持肯定拉长

　　公司工程施工项目类型包蕴施工总承包、EPC、工程分包和少量 PPP等。公司生意涵盖“公园都邑”、“花圃乡下”、“生态修复”等宗旨，正在“乡下复兴”、“双碳”主意等策略饱舞下，估计新签合同额维持肯定拉长，2019年～2021年及 2022年 1～6月，公司工程施工生意新签合同额区别为 6.94亿元、11.88亿元、13.29亿元和 7.96亿元，延续加添，此中都邑生态境遇具体提拔项目新签合同额区别为 3.87亿元、6.27亿元、9.35亿元和 6.20亿元；都邑景观造造项目新签合同额区别为 2.33亿元、4.38亿元、3.58亿元和 1.00亿元。

　　从区域漫衍看，公司近年来公司采纳安身江苏，拓展宇宙的生意繁荣形式，目前世意仍旧 拓展至西南、华南、华中等区域。的确看，公司华东地域项目合键漫衍正在江苏的淮安、宿迁、 沛县等和安徽的泗县，西南地域项目合键纠合正在云南的香格里拉、维西县等，华南地域项目分 布正在广东的珠海和广西的钦州等。 图表 10：公司工程施工生意新签合同和区域漫衍情景（单元：亿元） 区域漫衍 2019年 2020年 2021年 数据出处：公司供给，东方金诚整顿

　　截至 2022年 6月末，公司正在筑项目 77个，合同额金额共计 33.62亿元，分生意类型看，都邑生态境遇具体提拔类正在筑项目合同金额为 23.90亿元、都邑景观类正在筑项目合同金额为8.47亿元、其他类型正在筑项方针合同金额为 1.25亿元，公司无文明修筑类的正在筑项目。从合同金额看，公司合键五大正在筑项目席卷泗县经济拓荒区道途及配套管网工程策画施工一体化项目（合同金额 2.98亿元）、徐溜镇涵洞村特点田园乡下（农人纠合栖身区及配套）造造工程 EPC（合同金额 2.52亿元）、香格里拉市河包庇管造与生态修复本原步骤造造项目工程总承包（EPC）（合同金额 2.13亿元）、维西县永春河道域生态管造及本原步骤造造（一期）项目（EPC）（合同金额 1.98亿元）和(香格里拉金埔)纳赤河中上游包庇管造与生态修复本原步骤造造工程策画施工总承包（EPC)（合同金额 1.76亿元）。

　　公司工程生意业主方合键为县级当局部分或其所属的本原步骤投资造造主体和国企等，个别业主方回款刻期较长，存正在较大的资金占用

　　从项目业主方来看，公司项方针业主方合键为县级当局部分或其所属的本原步骤投资造造主体和国企等，近年公司工程施工生意收入按客户类型分类来自当局/当局平台/国企的收入占比赶上 80%。

　　截至 2022年 6月末，公司合键正在筑项目合同价款合计 33.62亿元，累计已结算金额为 5.79亿元，已回款金额为 4.74亿元，已结算个另表回款率为 81.77%。

　　从完成项目看，2019年～2022年 6月末公司合键已完成项方针合同总金额为 18.93亿元，累计已结算金额为 19.21亿元，已回款金额为 11.25亿元，已结算个另表回款率为 58.57%，具体看公司项目回款进度较为平缓。

　　公司项方针业主方合键为县级当局部分或其所属的本原步骤投资造造主体和国企等，正在今朝中间请求厉控债务危险，土地财务有所衰弱的后台下，地方当局或将省略或延缓非刚性的财务开销项目，从而影响项目投资界限、造造进度和回款效能，具体看公司个别业主方回款刻期较长，存正在较大资金占用。

　　因为 PPP项目多拥有投资金额高、回款周期长的特色，公司对 PPP类投资项目持严谨立场，承接的 PPP项目较少。截至 2022年 6月末，公司承接的 PPP项目共 1个，为沛县沙河光景旅游景区 PPP项目，已纳入 PPP项目库。该项目总投资为 0.50亿元，此中血本金为 0.10亿元，公司持股比例为 100%，项目造造期 5年，运营刻期 8年，今朝已处于运营期半岛全站，回报机造为可行性缺口补帮。

　　图表 1：截至 2022年 6月末公司 PPP项目情景（单元：亿元、%、年） 所正在 项目 项目 血本 持股 公司已投 仍需进入 造造 运营期

　　公司策画院慢慢自立拓展策画市集，并配合公司推广策画施工一体化项目，为公司工程项目供给策画撑持，近年来景观策画收入界限和毛利润有所动摇

　　公司景观策画生意的运营主体合键为金埔策画院（以下简称为“策画院”）。策画院现有策画师 160余人，设备“四所、三分院、一核心”，或许慢慢自立拓展策画市集，并配合公司鼎力推广策画施工一体化项目，为公司工程项目供给策画撑持。策画院具有景物园林策画行业甲级、修筑策画行业乙级、城乡经营乙级、市政行业乙级等天性，策画作品多次获奖，累计获奖超 100余项，此中获省部级策画奖项 5项，市厅级策画奖项 31项，中国景物园林学会科学工夫奖 2项。

　　2019年～2021年，公司景观策画区别杀青收入 0.35亿元、0.42亿元和 0.29亿元，此中2021年景观策画生意收入有所下滑，合键是个别项目尚未实行履约，未能结转相应收入，同期毛利润区别为 0.10亿元、0.14亿元和 0.12亿元，有所动摇。2022年 1～6月，公司景观策画收入 0.12亿元，毛利润和毛利率区别为 0.04亿元和 33.18%，均同比有所提拔。

　　公司苗木种植基地正在满意自己苗木供应表存正在少量的对表贩卖，具体界限较幼，对公司收入及利润影响不大

　　苗木贩卖生意的筹办主体为子公司江西金埔生态科技繁荣有限公司（以下简称“江西金埔”）。江西金埔有劲筹办公司的苗木种植基地，向公司本部及其他子公司供应苗木，并存正在少量对表贩卖。2020年、2021年和 2022年 1～6月区别杀青收入 283.00万元、469.27万元和 77.78万元，毛利润区别为 197.84万元、24.37万元和 24.45万元，具体界限较幼，对公司收入及利润影响不大。

　　公司依照《公执法》等合系司法原则，开发了较为完满的法人管造布局 公司庄敬依照《公执法》、《证券法》、《上市公司管造标准》和《上海证券交往所科创板股票上市轨则》等合系司法原则及样板性文献的请求，开发了股东大会、董事会、监事会等较为完满的公执法人管造布局，依照公司章程实践各自职责，行动上市企业，处置层级懂得。

　　公司依照自己本质情景和筹办处置需求，设立了市集运营核心、工程处置部、资源采购核心等本能部分，显着合系职责权限及各条线生意运作流程。具体来看，公执法人管造布局较为完满，或许满意公司普通繁荣需求。

　　公司正在普通出产筹办进程中，庄敬依照《中民共和国境遇包庇法》等司法原则及公司《固体废料处置轨造》、《废水排放处置轨造》、《废气（粉尘）排放处置轨造》、《施工噪音处置轨造》等内部境遇包庇合系轨造施行，对工程项目施工进程中或许爆发的固废、粉尘、噪音等，提前做好应对预案，主动防控并有用途理。同时通过园林绿化项方针执行，改正和提拔了生态境遇，主动实践境遇包庇职守。公司正在稳妥筹办、致力造造利润的同时，致力均衡经济、境遇和社会三者的合连，正在不停繁荣的同时，主动实践社会职守，着重境遇包庇，充斥展现企业的社会价钱，提拔企业的现象和认知度。

　　异日公司将慢慢开发辐射宇宙的生意汇集，加紧工夫更始和研发进入，优化研发、策画、施工、管养一体化的筹办形式，力图杀青主生意务收入与利润稳步拉长的筹办主意，明显提拔公司的行业位子

　　异日公司将环绕“公园都邑”造造需求，正在宇宙各合键区域设立区域营运核心，开发辐射宇宙的生意汇集，帮力国度“碳中和”战术的杀青；环绕国度“都邑双修” 和“乡下复兴” 战术，进一步加紧水体例生态修复、盐碱地改善等方面的工夫更始和筹议；加紧对聪明都邑、数字经济、园林工场等方面的研发和进入；加强高原植物、耐盐碱植物新种类的筹议；杀青园林管养智能化；优化研发、策画、施工、管养一体化的筹办形式，突显造造效能、本钱负责、成绩显现等方面的上风，力图杀青主生意务收入与利润稳步拉长的筹办主意，明显提拔公司的行业位子。

　　公司供给了 2019年～2021年及 2022年 1～6月统一财政报表。中汇司帐师事件所（非常寻常合资）对公司 2019年～2021年财政报表举办了审计，均出具了尺度无保存主张的审计告诉。公司 2022年 1～6月财政报表未经审计。

　　公司资产界限总体呈拉长态势，资产组成以滚动资产为主，受个别业主方回款周期较长影响，公司应收账款界限较大，并已计提个别减值打算，存正在资金占压和坏账危险 近年来，公司资产界限总体呈拉长态势，资产布局以滚动资产为主。2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，此中滚动资产占比为 92.94%。

　　公司滚动资产合键由应收账款、合同资产和钱银资金等组成，近年总体呈拉长趋向。公司应收账款账面价钱动摇拉长，合键为已实行结算但未本质收到的工程款。截至 2022年 6月末，公司应收账款账面价钱为 10.54亿元，此中账龄正在 1年以内的应收账款占公司应收账款账面余额的比重为 34.96%，账龄正在 1～2年的占比 28.65%，账龄正在 2～3年的占比 25.28%，账龄正在 3年以上的占比 11.10%，公司已累计计提坏账打算 2.11亿元，计提比例为 16.70%；同期，期末余额前五名的应收对象区别为香格里拉市住房和城乡造造局、江苏大伊山投资繁荣有限公司、中国十七冶集团有限公司、泗县虹乡造造繁荣有限职守公司、淅川县住房和城乡造造局，合计占应收账款期末余额比例为 40.87%。从应收账款周转率来看，2019年～2021年，公司应收账款周转率区别为 1.26次、1.04次和 1.01次。具体看，受个别业主方回款周期较长影响，公司应收账款界限较大，并已计提个别减值打算，存正在资金占压和坏账危险。

　　图表 12 截至 2022年 6月末按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情景（单元：亿元、%） 占应收账款期末余坏账打算期末余 单元名称 账面余额 账龄 额合计数的比例 额 香格里拉市住房和城乡筑 1年以内 0.01亿元，1～2年 设局 1.43亿元，2～3年 0.60亿元， 2.08 16.41 0.28 3～4年 0.04亿元 江苏大伊山投资繁荣有限 1年以内 0.56亿元，1～2年 公司 0.92 7.24 0.92 0 .32亿元，2～3年 0.04亿元 中国十七冶集团有限公司 2～3年以内 0.79亿元，3～4 0.83 6.58 0.18 年 0.04亿元 泗县虹乡造造繁荣有限责 1年以内 0.20元，1～2年 0.07 任公司 亿元，2～3年 0.54亿元，3～ 0.83 6.55 0.14 4 年 0.02亿元 淅川县住房和城乡造造局 1年以内 0.16亿元，1～2年 0.52 4.09 0.08 0 .01亿元,2～3年 0.35亿元 合计 5.17 40.87 1.59 - 材料出处：公司供给，东方金诚整顿 公司自 2020年起执行新收入标准新增合同资产科目，合键为工程筑造酿成的已完成未结算 资产及少量 PPP项目运营期未结算资产，2021年尾公司合同资产账面价钱同比拉长 87.87%， 合键系工程筑造酿成的已完成未结算资产加添所致；2022年 6月末公司合同资产账面价钱为 10.10亿元，较年头改观不大。公司钱银资金有所动摇，2021年尾为 2.07亿元，合键由银行存 款组成。2022年 6月末钱银资金为 1.26亿元，较年头降落 39.08%，合键系工程采购付出金额 拉长较速且大于贩卖回款金额所致，此中应用受限的钱银资金界限为 0.15亿元。 图表 13：公司资产组成及质地情景（单元：亿元） 科目 2019年尾 2020年尾 2021年尾 2022年 6月末

　　公司非滚动资产金额较幼，合键由递延所得税资产、其他非滚动资产等组成。递延所得税资产逐年加添，席卷坏账打算、预提用度等，2022年 6月末为 0.76亿元。其他非滚动资产为PPP项目未结算资产，近年界限具体幼幅拉长，2022年 6月末为 0.40亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司受限资产 0.57亿元，占总资产和净资产的比重区别为 2.28%和5.27%。

　　受益于刊行新股和筹办积聚，公司一齐者权利逐年拉长，血本势力有所加强 受益于刊行新股和筹办积聚，公司一齐者权利逐年拉长，2022年 6月末为 10.88亿元，合键由血本公积、未分派利润和股本组成。2020年尾公司的股本和血本公积均较上年尾无改观，2021年公司刊行寻常股 0.26亿股，召募资金 2.86亿元，此中 0.26亿元计入股本，2.60亿元计入血本公积，2021年尾公司股本同比拉长 33.33%至 1.06亿元，血本公积同比拉长 115.38%至 4.85亿元；2022年 6月末公司股本和血本公积较年头均无改观。未分派利润受益于筹办积聚逐年拉长，2019年尾～2021年尾及 2022年 6月末区别为 2.65亿元、3.27亿元、4.04亿元和 4.42亿元。

　　图表 15：公司一齐者权利布局情景（单元：亿元） 数据出处：公司供给，东方金诚整顿

　　公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目加添，公司垫付的工程开销有所拉长，异日有息债务界限或延续加添

　　2019年尾～2021年尾，公司欠债总额逐年有所拉长，欠债布局永远以滚动欠债为主。截至 2022年 6月末，公司欠债总额 14.24亿元，此中滚动欠债占比 99.39%。

　　公司滚动欠债合键由应付账款、短期借债、应交税费和应付单据等组成。公司应付账款合键为应付工程合系的苗木、资料、劳务等采购款，跟着公司生意界限拉长而有所加添，2021年尾为 9.61亿元，此中 1年以内占比 63.37%；2022年 6月末应付账款较年头降落 11.32%，系个别应付采购款结算所致。公司短期借债逐年拉长，合键用于补没收司运营资金，2022年 6月末短期借债为 2.62亿元，此中担保借债 1.29亿元，质押、担保借债 0.50亿元，典质、担保借债 0.40亿元，信用借债 0.27亿元，借债利率区间正在 3.85%～6.00%，归纳借债利率为 4.28%。

　　应交税费合键为增值税和企业所得税，近年维持加添。应付单据以贸易承兑汇票为主，2021年尾为 0.69亿元，同比增幅较大，合键系跟着公司生意界限的夸大，应用承兑汇票结算的供应商加添，2022年 6月末应付单据拉长至 0.76亿元。

　　公司非滚动欠债合键为永远借债，界限较幼。公司永远借债以质押、担保借债为主，用于公司沛县沙河光景旅游景区 PPP项目造造，跟着公司到期归还和个别转至一年内到期的非滚动欠债，永远借债逐年降落，截至 2022年 6月末为 0.08亿元，借债利率为 6.37%。

　　图表 16：公司欠债情景（单元：亿元） 项目 2019年尾 2020年尾 2021年尾 2022年 6月末

　　近年公司有息债务界限逐年拉长，债务组成以短期债务为主。截至 2021末，公司通盘有息债务为 2.30亿元，此中短期有息债务占比 95.21%，资产欠债率为 58.76%，通盘债务血本化比9

　　率为 18.05%。2022年 6月末，公司通盘有息债务 2.77亿元，较 2021年尾拉长 20.52%，合键系因筹办需求公司加添短期借债所致；资产欠债率和通盘债务血本化比率区别为 56.69%和20.31%。跟着承接项目加添，公司垫付的工程开销有所拉长，异日有息债务界限或延续加添。

　　债务刻期布局方面，以 2022年 6月末有息债务为本原，公司将正在 2022年下半年、2023年和 2024年及自此到期需归还债务区别为 0.91亿元、1.79亿元、0.05亿元和 0.02亿。

　　公司近年生意收入界限逐年提拔，生意利润率较为牢固，正在手合同较为充塞，估计将为公司收入及利润界限的延续牢固拉长供给较好支持

　　受益于公司承接生意量加添，近年生意收入逐年拉长。2019年～2021年，公司生意利润率区别为 27.32%、26.74%和 28.36%，具体较为牢固。时刻用度方面，因为公司爆发的贩卖用度较少，所以贩卖用度未举办独自核算，与处置用度一并核算。公司时刻用度以处置用度为主，研发用度和财政用度占比相对较幼。2019年～2021年，公司时刻用度率区别为 10.88%、10.19%和 11.10%，基础牢固。2019年～2021年，公司利润总额区别为 1.16亿元、1.01亿元和 1.09亿元，总血本收益率和净资产收益率逐年有所降落。

　　非通常性损益方面，2019年～2021年，公司信用减值吃亏区别为-0.21亿元、-0.53亿元和-0.49亿元，合键为应收账款及永远应收款的坏账吃亏；2021年，公司资产减值吃亏为 0.08亿元，为合同资产减值吃亏。

　　2022年 1～6月，公司生意收入 4.34亿元，同比降落 5.48%，毛利率 33.64%，同比降低4.69个百分点，利润总额 0.67亿元，同比降落 15.02%，合键系当期计提信用减值吃亏 0.13亿元所致。近年来，公司新签合同额有所拉长，正在手合同额较充塞，对生意延续繁荣供给保护。

　　图表 18：公司收入及红利才干（单元：亿元、%） 数据出处：公司供给，东方金诚整顿 现金流 近年公司筹办举止净现金流延续为净流出形态且净流出界限逐年加添，投资性净现金流持 续显示为净流出但净流出界限总体不大，对表部融资依赖较高 因为公司所承接的园林绿化造造项目凡是工期较长，前期需求预先垫付工程开销，回款周 期较长，近年公司筹办举止净现金流延续为净流出形态且净流出界限逐年加添。2019年～2021 年，公司现金收入比区别为72.47%、56.22%和57.68%，筹办获现才干平常。 公司投资举止现金流入合键为理物业物赎接纳到的现金，投资举止现金流出合键系进货理 物业物、进货固定资产开销的现金，2019年～2021年公司投资举止爆发的现金流量净额区别为 -0.01亿元、-0.01亿元和-1.29亿元。筹资举止方面，2021年，因为收到创业板上市召募资金， 筹资举止爆发的现金流量净额大幅拉长，估计跟着正在筑项方针造造，公司对表融资需求将进一 步加添。 2022年1～6月，公司筹办性净现金流、投资性净现金流和筹资性净现金流区别为-2.13亿元、 0.98亿元和0.23亿元。 图表 19：公司现金流情景（单元：亿元、%） 数据出处：公司供给，东方金诚整顿

　　公司筹资举止前净现金流对短期有息债务的保护才干较弱，备用滚动性平常 2019年～2021年尾，公司滚动比率有所动摇，速动比率逐年提拔，筹办举止爆发的现金流量净额均为净流出，对滚动欠债的保护才干较弱。2019年～2021年，公司 EBITDA区别为1.32亿元、1.18亿元和 1.29亿元，EBITDA利钱倍数有所降落，通盘债务/EBITDA倍数逐年上升。

　　截至 2022年 6月末，公司短期有息债务为 2.69亿元。2021年公司筹办性净现金流为-1.43亿元，投资性净现金流为-1.29亿元，筹资举止前净现金流为-2.72亿元。公司新签合同额维持拉长，正在手合同额较为充塞，为公司异日收入供给较好保护。受公司项目回款周期较长影响，近年公司筹办举止净现金流延续为净流出形态且净流出界限逐年加添，同时投资性净现金流延续显示为净流出，估计公司 2022年筹资举止前净现金流仍对短期有息债务的保护才干较弱。公司融资渠道方面，备用滚动性平常。2022年 6月末，公司得回银行授信总额 3.97亿元，此中未应用额度 1.34亿元。

　　依照公司供给、中国国民银行征信核心出具的《企业信用告诉》，截至 2022年 9月 6日，公司本部无不良信贷新闻记实。

　　公司合键从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景物园林工程策画专项甲级、古修筑工程专业承包壹级等行业天性，施工经历充分，正在国内园林绿化周围归纳比赛力较强；公司园林绿化施工生意合键涵盖“公园都邑”、“花圃乡下”、“生态修复”等宗旨，正在国度“乡下复兴”及“双碳”等策略后台下，异日生意承揽较有保护，有利于生意的延续繁荣；受益于刊行新股和筹办积聚，公司一齐者权利逐年拉长，血本势力有所加强。

　　但同时，东方金诚体贴到，公司应收账款界限较大，项目回款周期较长，近年计提坏账打算加添，存正在资金占压及坏账吃亏危险；受项目回款相对滞后影响，公司筹办性净现金流延续为净流出形态且净流出界限逐年加添；公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目加添，公司垫付的工程开销有所拉长，异日有息债务界限或延续加添。

　　归纳理解，东方金诚评定金埔园林主体信用等第为 A+，评级预计为牢固。本期债券信用等第为 A+。

　　附件三：截至 2022年 6月末公司前十大都邑生态境遇具体提拔正在筑项目情景 单元：亿元

　　生意利润率（%） （生意收入-生意本钱-税金及附加）/生意收入×100% 贩卖净利率（%） 净利润/生意收入×100%

　　总血本收益率（%） （净利润+利钱用度）/（一齐者权利+永远债务+短期债务）×100% 总资产收益率（%） 净利润/资产总额×100%

　　永远债务血本化比率（%） 永远债务/（永远债务+一齐者权利）×100% 通盘债务血本化比率（%） 通盘债务/（永远债务+短期债务+一齐者权利）×100% 担保比率（%） 担保余额/一齐者权利×100%

　　筹办现金滚动欠债比率（%） 筹办举止爆发的现金流量净额/滚动欠债合计×100% 应收账款周转率（次） 生意收入/均匀应收账款净额

　　贩卖债权周转率（次） 生意收入/（均匀应收账款净额+均匀应收单据） 存货周转率（次） 生意本钱/均匀存货净额

　　现金收入比率（%） 贩卖商品、供给劳务收到的现金/生意收入×100% 注：EBITDA=利润总额+利钱用度+固定资产折旧+摊销

　　短期债务=短期借债+交往性金融欠债+一年内到期的非滚动欠债+应付单据+其他短期债务 通盘债务=永远债务+短期债务

　　AAA 归还债务的才干极强，基础不受晦气经济境遇的影响，违约危险极低 AA 归还债务的才干很强，受晦气经济境遇的影响不大，违约危险很低 A 归还债务才干较强，较易受晦气经济境遇的影响，违约危险较低

　　BB 归还债务才干较弱，受晦气经济境遇影响很大，有较高违约危险 B 归还债务的才干较大地依赖于优良的经济境遇，违约危险很高

　　注：除 AAA级和 CCC级（含）以劣等第表，每一个信用等第可用“+”、“-”符号举办微调，表现略高或略低于本等第。

　　依照囚禁部分相合轨则的请求，东方金诚将正在“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称为“该债项”）的信用等第有用期内，延续体贴与金埔园林股份有限公司（以下简称为“受评主体”）和该债项合系的、或许影响其信用等第的宏大事项，施跟踪评级。东方金诚正在信用等第有用期满后不再担任对该债项的跟踪评级仔肩。

　　跟踪评级席卷按期跟踪评级和不按期跟踪评级。按期跟踪评级每年举办一次，东方金诚将依照囚禁轨则或委托评级合同商定出具按期跟踪评级告诉；不按期跟踪评级正在东方金诚以为或许存正在对该债项信用等第爆发宏大影响的事项时启动。

　　正在该债项信用等第有用期内爆发或许影响其信用评级的事项时，委托方或受评主体等合系方应实时见知东方金诚，并供给合系材料，东方金诚马虎合系事项举统治解，视情景出具不按期跟踪评级结果。

　　如委托方或受评主体等合系方未能实时或拒绝供给跟踪评级所需合系材料，东方金诚将有权视情景采纳延迟披露跟踪评级结果、确认或调治信用等第、通告信用等第短促失效或终止评级等评级运动。

　　东方金诚出具的跟踪评级结果等合系新闻将依照囚禁轨则或委托评级合同商定向合系单元报送或披露，正在该债项交往位置网站、东方金诚网站

　　(和囚禁部分指定的其他媒体上予以通告，且正在交往位置网站通告披露的时刻不晚于正在其他渠道公然披露的时刻。半岛全站金埔园林(301098)：金埔园林股份有限公司向不特定宗旨刊行可调换公司债券信誉评级讲演